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责任编辑：杨希 1904183207化解地方债务，利率中枢下降（海通债券每周交流与思考第311期，姜超等）摘 要上周债市小幅上涨，国债利率下行4bp，AAA级、AA级企业债和城投债利率分别下行5、3、6bp，转债下跌1.42%。经济增速筑底、通胀温和回升。

花旗集团认为，这一举措可能会刺激更多投资者购买印度股票。“从2019-20财年开始，任何一家国内公司都可选择以22%的税率缴纳所得税，但条件是他们将不享受任何免税。”西塔拉曼说。她说，这些公司的有效税率将在25%左右，其中包括附加税。西塔拉曼说，这项措施导致的税收收入损失总额将达到1.45万亿印度卢比（约合205亿美元），令人担忧在税收收入已然单薄之际，政府可能无法实现2019-20财年3.3%的财政赤字目标。

三、信用债：需求仍有支撑1）信用债收益率下行。上周信用债收益率跟随利率债下行，AAA级企业债收益率平均下行5BP、AA级企业债收益率平均下行3BP，城投债收益率平均下行6BP。2）理财规模稳定，债券占比上升。中国理财网公布了2018年理财年报，截至18年底银行非保本理财余额22.04万亿，较2017年底（22.17万亿）略有下降，而保本理财不符合资管新规要求，已不再统计。理财产品资产配置中，债券占比53.35%，较2017年底（42.19%）大幅上升，而现金及银行存款占比从13.91%大幅下降至5.75%，非标占比从16.22%小幅升至17.23%，或与保本理财不再纳入统计有关，假设原保本理财非标配置为0，则理财配置非标资产余额下降了1万亿，与非标萎缩的事实相符。

亏损不止、偿付能力连续下滑成立于2005年9月的渤海财险，现今已拥有24家省级机构、300余家地市级和县级机构。不过，该公司经营迈入第15个年头仍未进入盈利期，已累计亏损超11亿元。2010-2018年，该公司仅在2015年盈利1.05亿元，其余年份皆为亏损状态。自2016年以来，该公司业绩连续亏损，2016-2018年分别亏损1829万元、1.94亿元、1.12亿元。

分市场监管的效率此前，有不少市场人士对于中国债券市场“五龙治水”的格局提出质疑，认为市场割裂带来了监管套利、效率低下等诸多问题，统一债券市场的呼声由来已久。所谓“五龙治水”，说的是央行、发改委、证监会、银保监会、财政部对评级机构均有过实质的管理行为。在大多数国际债券市场，债券市场通常都由同一主体监管，如美国债券市场受证监交易委员会监管，俄罗斯债券市场受央行监管。

郭杰群对此介绍说，此类短期限债券受到宏观经济影响会更大，发债企业必须在更短的时间内融资还债，正如目前汇率市场的变化所造成的的影响。值得一提的是，受到政策调控，举借外债成为房企重要的补充融资渠道。目前房企境外融资的体量已经较前两年大幅增长。换而言之，房地产行业受到汇率波动影响的面积，或许会较前两年更为宽广。