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其中康波周期太长太玄乎，无法准确分析。从人口结构来看，地产周期目前处于顶部位置，也是大家担心中国经济长期减速的原因，但由于中国城市化还在继续，因而地产周期并没有完全结束。而从更短期的设备投资周期和存货周期来看，目前都处于底部的位置。其中制造业投资增速目前只有4.6%，而在2011年的增速还在30%以上。而工业企业产成品库存来看，今年3月增速只有0.3%，而过去几轮存货周期的底部增速都在0左右。

同程进一步向资本市场披露了更详细的数据：2018年Q3，50.3%的腾讯平台用户来自微信支付入口、小程序和QQ钱包；30.5%来自微信广告；19.2%来自用户分享小程序或搜索结果显示的链接。这些数字说明，同程艺龙的用户和交易主要依赖腾讯接口而存在，本质上已经沦为微信机票酒店业务的运营商。

反观人保集团，人身险业务板块却始终是其最大的短板之一：2018年上半年，人保寿险实现原保险保费收入698.88亿元，同比下滑16.1%；首年期交保费收入120.73亿元，同比下滑20.7%；新业务价值更是下滑21.5%至30.68亿元。与此同时，个险营销员人力更是大幅下滑，同去年同期的25.59万人下滑至20.97万人。幸好其月均有效人力保持了稳定，保单的业务品质也有显著改善，13个月继续率同比上升1.3个百分点至94.4%，25个月继续率上升2.1个百分点达到91.3%。

“Pony对微信入口一向谨慎。有时候其他业务去争取，小龙还没说话，Pony已经跳出来说No。”汤道生在接受雷晓宇采访时说。马化腾在公开场合演讲的高频词是，赋能。再加几个字，“去中心化赋能”。意思是，你来腾讯的地盘做什么事，收获了什么，最后都是你的。

展望2020年，方正中期等机构建议配置黄金多头。方正中期研究报告认为，2019年以来，全球贸易局势紧张导致需求不足，全球制造业陷入衰退或衰退边缘，制造业危机持续加剧并且逐步蔓延到服务业。摩根大通全球制造业数据显示，2019年10月份全球制造业采购经理人指数（PMI）为49.8%，较9月上升0.1个百分点，同比下行2.2个百分点，持续6个月运行在50%以下。分区域来看，美洲和欧洲制造业PMI保持低位，同比下降明显；亚洲制造业PMI较上月继续下行；新兴市场国家，除了俄罗斯上升外，其他均不同程度下降，且下降幅度较大。

流量红利消失，坐拥10亿日活的微信九宫格，似乎被互联网公司视为引流困难症的强效药。所有人都说九宫格很重要，每个公司自然也不明真相地认为，它很重要。九宫格：腾讯的后宫拼多多、美团、蘑菇街、猫眼、同程艺龙，2018年至今上市的这几家互联网公司，有几个共同特征：腾讯的被投公司；与腾讯签署过战略合作框架协议；在微信九宫格占有一席之地。