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风险回报水平仍具吸引力中国股市有望在2020年录得双位数盈利增长，并保持极具吸引力的估值1。我们预期政府将在2020年继续落实金融自由化举措，这令我们可采取全股投资法（投资于所有上市地区的股份类别），我们认为这也是投资中国的最佳方式。尽管宏观增长持续放缓，但微观增长仍保持强劲。市场一致预期MSCI中国企业将在2020年实现双位数盈利增长。结构性增长部门（包括消费相关部门、医疗保健和信息技术部门）的盈利增长将尤为强劲，涨幅有望超过20%3。政府利好的政策将提供稳定的宏观环境，从而推动具竞争力的中国企业的增长，使其受益于经济增长向消费和服务拉动型的结构性转变。

并购发生在2018年2月23日，陌生人社交应用陌陌（NASDAQ：MOMO）公告称，将收购国内的另一款相似应用探探100%的股权，陌陌收购探探的交易对价包括约530万股普通股及6.01亿美元现金，按照发稿时陌陌每股30.53美元的股价计算，陌陌为交易总计付出的代价约为7.62亿美元。目前，探探已经和陌陌实现并表，探探团队将继续独立运营产品和品牌。

图9：CPI数据依然相当疲软资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图10：核心CPI仍不足2%资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图11：生猪存栏继续回落，不过和猪肉价格相关性存疑资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图12：PPI环比有所反弹

2018年，公司实现一年新业务价值122.10亿元，同比增长1.2%；内含价值达到1731.51亿元，同比增长12.8%；剩余边际为1956.37亿元，较上年末的1704.35亿元增长14.8%。保费结构方面，续期保费占总保费的比例达到78.4%，同比提升8.2个百分点，续期拉动增长的业务模式进一步夯实；长期险首年期交保费占长期险首年保费比例达到99.6%，转型优势凸显；年期及险种结构方面，健康保险长期险首年保费占整体长期险首年保费的比例达58.7%，同比提升26.0个百分点，拉动十年期及以上期交保费占首年期交保费比例达到60.8%。

2019年苹果高通专利“大战”再次升级。1月15日，在美国联邦贸易委员会(FTC)指控高通公司滥用市场支配地位的案件中，高通与苹果公司的专利授权费争议曝光。庭审期间，苹果首席运营官COO杰夫·威廉姆斯(Jeff Williams)谴责“高通税”过高。

杰夫·威廉姆斯认为，如果按照30美元基带芯片5%的价格收取专利费用，每部手机所交专利费用应该在1.5美元。但高通征收专利费按照整机价格，这意味着手机价格越高，其收取的专利费用越高。随着苹果手机价格的上涨，其支付给高通的专利许可费便越多，这将大大压缩苹果公司的利润。