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责任编辑：李昂【招商策略】从央行到股市：超额流动性是如何产生和传导的——股市流动性深度研究之十二来源：招商策略研究张夏 涂婧清超额流动性是银行资产流动性最强的部分，不管公开市场操作、MLF还是法定存款准备金率，央行货币政策最终调节的就是超额流动性。超额流动性增强时，银行可以加大资产负债规模扩张，或者转出部分超额流动性，进行金融资产配置。超额流动性能较好反映宏观流动性变化，与微观流动性分析框架相辅相成。3~4月超额流动性的连续减弱对股市形成一定的调整压力，5月超额流动性预计较4月略改善但偏平衡的状态，对股市压力有所缓解。

我们的做法是，按照组合里面风险资产和无风险资产，获取绝对收益并且控制风险。风险资产主要是权益类资产，无风险资产就是金融类资产。单个股票止损线设立在10%。你有多少安全垫，对应你的权益仓位最高能调到多少。建仓期内，权益仓位不能超过20%。建仓期结束后，权益仓位下限是45%。

5%的底层逻辑将利润与股权分出去，是小米内部凝炼团队，外部决胜市场的奥义。文/本刊记者 吴梦涵今年4月，在小米6X的发布上，雷军宣布，小米承诺未来硬件综合利润率不会超过5%，多余的会返还给用户。利润率5%在业内处于什么水平？数据显示，三星的净利润率约为19.3%，苹果约为22.6%。

据悉，中信银行哈尔滨分行在去年就曾被重罚。据银保监网站信息，2018年8月，黑龙江银保监局行政处信息公开表显示，因个人存单质押银行承兑汇票业务违规核保，中信银行哈尔滨分行被罚款400万元人民币，并有3名该分行相关责任人被处罚，其中，更有1名被禁止终身从事银行业工作。

据悉，早在2017年7月，珠海银隆就大范围调整了组织架构，格力背景的员工成为多个核心业务部门分管副总裁。格力系进驻珠海银隆后，公司管理也开始改变。有消息称，新老管理层在公司内部管理上存在很大的纠纷和矛盾。去年8月，赖信华回答媒体提问时曾称，珠海银隆长期没有收回的应收账比较多，之前管理层盲目生产，造成的库存压力也很重，这些都带来了很大的资金压力。

评点：共享经济作为一种创新经济模式，创业者试错、资本市场博弈都是在探索中所需要付出的社会成本，但这种成本绝不能转嫁给无辜的消费者，让消费者成为最终受害方。从法律上界定，用户才是共享单车押金的所有人。因此，无论出于什么原因挪用用户押金，都属于违法行为。创新是中国经济激发活力、转型升级的必由之路，然而，任何创新都不能以侵犯他人权益为代价，都离不开健康的制度环境和经营规范。