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图表41 全部A股非金融ROE（%）资料来源：瑞达期货，Wind2）估值难有明显提升股价受到企业业绩和估值的影响，在当前业绩尚未出现明显改善前，市场的表现与无风险收益率及风险溢价（估值）有着较为明显的联系。2019年初全部A股估值（市盈率）低点为13.15倍，接近过去十年一倍标准差下限12.88倍。若通过统计学以及对历史低点估值特征观察的角度来看，A股估值整体已处于历史上的底部区域，过往仅有较为特殊的2008年全球金融危机触及1.96倍标准差下限。目前A股估值已处于均值附近，现阶段基本面尚不具备支撑继续上行的基础，后续较长一段时间内或将维持在均值附近运行，等待业绩回暖。

二、凡来自或者途经疫情重点地区的人员进入本市的，以及与上述人员、确诊或疑似新型冠状病毒感染肺炎病例有密切接触的人员，应主动接受体温检测，如实填写《健康状况信息登记表》，自觉实施居家或者积极配合集中隔离医学观察14天。对未按照规定主动登记，在工作人员询问时不如实告知，或者拒绝执行相关检测、居家隔离、集中隔离观察措施的，将按照有关规定处理，构成治安管理违法行为或者犯罪的，公安机关将依法追究相关人员的法律责任。

印度目前约三分之二的电力来自煤炭和天然气，尽管该国制定了雄心勃勃的可再生能源计划，但未来几十年仍将高度依赖碳氢化合物。实现愿景的一个可能是，如果印度人购买更节能的空调设备，像大金这样的制造商正在推广这些设备，而不是旧技术。但这些新设备更贵，而且拥有空调的印度消费者升级缓慢，部分原因是人们坚持维修设备而不是购买新设备的文化。

在科创板注册制改革推出以及并购借壳重新放松，有利于A股逐渐建立起的优胜劣汰的良好生态环境，以及创业板的估值重构，为健康的牛市奠定坚实的基础，而经济复苏的力度与改革的进程，将决定A股下一轮牛市的高度以及长度。二、技术面技术层面上，从整体格局上，A股始终处在“牛市”中，指数上行趋势始终在持续（998-1849点），而2019年初上涨波段也正是在该趋势线附近获得支撑后走强。不过上证指数未能乘势突破6124-3587下降趋势线，这也使得A股再度陷入调整走势，而这似乎又与2009年熊市反弹似曾相识。若通过形态判断以及上方集中的套牢盘，2019年上证综指年内回升的次高点预计出现在3200至3300附近，下半年更多或是一个积蓄量能的过程，突破仍需依赖成交量明显放大。震荡调整的趋势预计将持续到四季度到2020年初，而牛市拐点确立的信号则要等到突破当前的收敛三角形，2005年和2014年牛市启动阶段亦是如此。若无奈出现下破下方趋势线，那么A股则有可能将开启新的寻底之旅。

信用债二级市场：上周信用债利差继续上行，等级间利差有所收窄，中短票与公司债表现差异略大，中短票期限利差走阔，公司债短久期上行幅度较大。信用风险仍在发酵中，坚持高等级配置原则。产业债：市场与策略：上周产业债利差整体上行，短久期产业债超额利差上行较明显。中等久期中，基础化工、煤炭等行业利差下行其余行业利差均有上行。信用债交投不活跃，成交收益率低于估值的债券主要分布在建筑、电子。成交收益率高于估值的债券主要分布在房地产、煤炭、商贸。热点与解析：市场的一二级利差能够说明什么？从较长时序以及较多样本而言，一二级收益率不应当有太大差异，一二级市场的收益率差异，主要来源于两个方面：一二级市场发行主体性质差异和市场偏好差异。二级市场收益率低于一级市场，我们认为是机会较好的行业，一方面一二级市场可能存在套利机会；另一方面，二级市场收益率低于一级市场，说明一级市场发行主体企业性质较弱，不符合二级市场风险偏好，但是二级市场对于整个行业，仍然持有相对乐观的判断，一级市场较高的发行利率，可能受到市场环境和情绪的影响较大。二级收益率低于一级较多的行业有：短久期电子、航运港口、医药、造纸；中长久期有色、汽车、建筑。

（应采访者要求，文中部分人物为化名）豁免地区包括：中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。其中中国大陆获得购买36万桶/日伊朗原油、持续180天的豁免。50家伊朗银行、逾700名个人和实体遭制裁。特朗普安全顾问称将实施更多制裁。布油一度涨1.5%。