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Q1业绩初步验证高景气，预算再增长&招标近翻倍，H2望迎景气度新高军工板块Q1业绩初步验证景气拐点：140家国有\民参军上市公司样本集总体归母净利润同比+21.9%，预收账款大增40.9%。根据财政部，18年军费预算11070亿元，同比+8.1%；根据装采网，17年11月-18年6月军品招标142次，同比近翻番（+97.2%），预算再增长、招标近翻倍，行业高景气再验证。我们预计18H1五家主机厂净利润总量同比增幅>300%，已公布业绩预测的民参军企业，其H1净利润增速多在25%-50%范围，故我们认为，板块净利润增长望逾25%，将处于全A股行业增速前列。展望H2，军品订单望加快确认，主机厂预收账款或将伴随该趋势延续放量，配套企业亦将度过H1交付与回款低谷，H2交付将达高峰，基本面景气望迎新高。

而今，我国与发达国家站在同一个起跑线上。早在2013年2月，工信部、发改委、科技部就联合成立了5G推进组，对我国5G愿景与需求、5G频谱问题、5G关键技术、5G标准化等问题展开研究和布局。5G的推进发展被写入了国家的多项重点规划，在时间表上保持着对国际电信联盟的适当领先。

据华泰证券测算，2019年前5个月全国火电/水电/核电机组平均利用小时分别为1779小时、1302小时、2875小时，同比分别减少26.5小时、增加116小时、减少2小时，显示出水电机组产能利用率增长明显，核电基本持平，火电出现一定程度的下滑。

显然，在肉鸡景气之时，借助稳定增长的经营现金流净额，圣农发展债务偿可能不存在问题。去年及今年前三季度，公司经营现金流净额分别为23.56亿元、34.66亿元。如果行业低迷，经营现金流净额不会这么理想，到时，公司将面临较大偿债压力。2013年，公司经营现金流入净额只有0.22亿元。

这让准备利用春节假期这个十分可贵的窗口期要摩拳擦掌大干一场的直播知识竞答战争，瞬间偃旗息鼓。可是连周鸿祎自己都没有想到，这只是糟心春节假期的开始——躲得了初一躲不了初五——他最后还栽在了自己都没来得及悉心培育的快视频上。“我在不合适的场合睡了一觉，当我睡醒了之后，我发现这个世界都变了，我发现除了我成网红之外，互联网游戏规则真的都变了。”在2015年的公司年会上，周鸿祎曾经这样反思。

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