凤楼

当然，即便如此，如果美国在次贷危机中没有做那些救市的行为，很可能世界就要再次经历“大萧条”了。因此，Ray将美国在次贷危机中的经历称为“优雅的去杠杆”（beautiful deleveraging）。现在我们就能看懂从2008年至今中国都经历了些什么了。让我们再看一下这张图：

让我们再来看一下这张图，结果就是，虽然美国在2001年还是遭遇了经济衰退（灰色部分 —— 连续两个季度GDP负增长），但是债务并没有下降，而是继续高歌猛进。如图为美国房价走势图，我们可以发现从1996到2001年之间，美国的房价就已经同债务一起在快速的上升了。可以想象，如果在2001年美联储没有印钞（降低利率）去救市的话，美国在当时会遭遇一场更持久的衰退，但是大概也可以避免后来在2008年遭遇次贷危机这样的灾难了（因为泡沫变得更大，债务变得更多）。

第三，新的力量快速壮大。供给侧结构性改革扎实推进，升级版的双创在加快打造，新动能在加快成长。市场新主体大量增加。前三季度，新登记注册的企业数超过了500万户，就是说日均超过1.8万户，市场主体大量增加。新产业也在加快增长，在规模以上工业企业中，高技术产业、装备制造业、战略性新兴产业增加值的增长速度分别达到了11.8%、8.6%和8.8%，明显高于全部规模以上工业的增速。还有新业态，比如实物商品网上零售额增长了27.7%，持续保持着较快增长。新动能成长为经济结构优化调整、经济平稳运行增添了后劲。

真能替代流通现金吗？中国电子支付已十分发达，央行为何还要推出法定数字货币？“对老百姓而言，基本的支付功能在电子支付和央行数字货币之间的界限相对模糊，但央行未来投放的央行数字货币在一些功能实现上与电子支付有很大的区别。”穆长春表示，以往电子支付工具的资金转移必须通过传统银行账户才能完成，而央行数字货币可脱离传统银行账户实现价值转移，使交易环节对账户依赖程度大为降低。通俗地讲，央行数字货币既可以像现金一样易于流通，有利于人民币的流通和国际化，同时也可以实现可控匿名。

所以说中国虽然也有债务和房地产泡沫，却不一定会马上破，因为暂时还没有明显的导火索。不过有一个人认为导火索很快就要有了。如图为美国的利率，在实行了长时间的零利率政策后，美国经济终于开始复苏，美联储也于2016年开始加息。2017和2018年两年更是每年加1%。

受国家经济转型影响，地产和基建投资减弱，居民及企业对信贷融资依赖相应减少。从不同部门的信贷变化情况出发可以观察到，对于居民部门而言，其短期信贷占居民部门信贷总额的比例有所上升，而其中长期信贷占居民部门信贷总额的比例则有所下降，究其原因，一方面是由于居民生活水平的提高促进了对消费的需求，消费贷的产生则进一步推升了这种需求并且导致短期信贷占比的上升。而居民部门中长期信贷占比的下降则考虑为房地产受限的结果，购房需求的下降很大程度上影响了居民部门对中长期信贷的需求，而房地产贷款的数额普遍较大，因此降低了中长期信贷在信贷总额中的占比。从企业等非金融部门的角度，同样可以看到近年来短期信贷的占比有所提升，而长期信贷的占比下滑也较明显，表明企业等非金融部门当前更多地是需要短期资金来解决短期流动性的问题，而其长期投资意愿不足，则导致了长期信贷的占比不断下降。