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理财子公司继续重塑金融生态链。2018年底，银保监会正式批复中国建设银行和中国银行理财子公司申请，标志着理财子公司的落地将进入加速阶段，2019年下半年预计将有理财子公司正式展业。理财子公司堪称“多能牌照”，同时具备资管、信托功能，在投资范围方面几无禁地，将进一步改变金融生态链。理财子公司的高成本和高门槛可能将使得部分中小银行退出理财市场，回归存贷款业务。理财子公司与公募基金之间的关系开始从合作转为竞合，子公司在固收领域的优势将直接冲击公募基金固收业务，而两者之间新的合作模式有待重新建立。受冲击最大的很可能是货基，毕竟银行的传统优势就是流动性管理，加上其渠道优势、久期、投向等约束更少，无疑将获得更大的竞争优势。理财子公司与券商资管、信托公司之间的同业竞争大于合作，券商资管、信托公司的业务或将被挤压，如何明确自身优势、寻找差异化竞争道路成为券商资管和信托公司转型的方向。当然，银行理财的本质和行为模式能否因此而彻底改写还是未知数。

然而假网红的能量毕竟有限，一旦公关公司直接参与数据造假的利益链，那才是对整个内容创作生态的毁灭性打击。讽刺的是，这次活动特地安排了一个颁奖晚宴。蓝标特地为这些假网红搞了一个摄影比赛和抖音短视频比赛，评判标准就是点赞数（说白了就是比谁脸皮厚刷的多呗）。

2019年这种估值分化的现象或将有明显改善。我们认为有两方面的原因会促进大小盘转债估值的收敛。从前文的分析中我们认识到，估值分化这一现象本质上产生于“市场结构的不均衡”与“投资者的选择偏好”，2019年这两个原因恐怕都将有所削弱。首先，由于2018年12月份大盘转债的密集过会给市场带来了超供给的预期，当前大盘品种的估值可能会因此降低。截至今天，拿到转债发行批文的公司共有33家，规模共计2451亿，其中四家银行转债就占了1460亿，中国石化、长江电力两个EB占了700亿，大盘品种的规模占比接近90%。很明显，与去年小盘品种的扩张相比，2018年大盘转债的发行力度更强。目前市场上的大盘品种主要是中油、宝武EB和光大、宁行等银行类转债，其实可选品种的数目并不多。可以预计，如果未来这些大盘转债成功发行将大大增加转债投资者的选择空间，也能有效地降低当前大盘品种的估值，缓解估值分化现象。

投资启示：1、我们认为只有广谱利率整体回落，权益市场才存在大的转机，理财利率下降表明投资股市的机会成本降低，信贷和非标利率下降说明企业融资难问题有所缓解，股权质押风险降低，财务成本压力下降；2、珍惜头部房地产非标等优质资产，这些非标的融资成本高的一个重要原因就是融资渠道的被动收缩，对投资者而言有一定的“政策红利”。

2019年基本面和贸易摩擦等风险点依然众多，政策取向也将更倾向于相机抉择。但政治局会议和中央经济工作会议反复提到“六稳”，稳定的诉求有增无减。而总量层面预期充分，基本面的逆转需要时间，风险偏好的提升需要时间。这种组合之下，各类资产都可能呈现出波动频繁、趋势性弱的特征，拒绝在极端情境下继续线性外推。

贾路路称，本次送审稿细化了电商平台与平台内经营者承担连带责任的情形，加重了电商平台事先、事中的审查义务。一旦实施，电商平台需要注意加强对关系消费者生命健康的商品或服务的平台内经营者资质资格的事先审查；利用抽检、大数据比对等手段，强化对平台内经营者销售的商品或者提供的服务的事中审查，确保消费者人身财产、安全。