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曾有业内人士分析指出，*ST德豪和雷士照明分属LED行业的上下游，两者的并购方案，可以使拥有关键技术的*ST德豪与强于销售渠道和品牌影响力的雷士照明实现整合。雷士照明牵手私募巨头KKR*ST德豪筹备一年多的收购，却因为KKR的介入而终止。*ST德豪公告显示，由于雷士照明作为香港上市的独立法人主体，其对资产的出售有独立的选择及判断，包括但不限于资产的最终购买方、资产的范围、价格、支付方式等。2019年8月11日，公司收到雷士照明发来的通知函件，宣布雷士照明已决定不再与德豪润达继续推进德豪润达收购其中国照明业务的交易。鉴于此，本次重大资产重组事项终止。

总体而言，我们认为牛市尾声并不意味着牛市结束，长端利率仍有概率突破这一轮低点。花长春：非常清晰的结论：债券的牛市是尾声但还没有结束，收益率还有可能继续下探新低，核心逻辑是：目前的宽松相对比较克制，经济还是可能会放缓，同时美国加息节奏放缓，给中国的货币政策带来空间，无风险利率还能支撑当前中国整体指数继续上行。下一个问题是海内外的投资者怎么看？是不是犹豫着要下车？

混合债券二级过钧、邓欣雨管理的博时转债增强债券A以20.07%的收益率获得半年度冠军；曾刚、吴江宏管理的汇添富可转换债券A以19.33%的收益率获得半年度亚军；贺涛管理的华安可转债债券A以19.32%的收益率获得半年度季军。QDII股票基金

下半场问题一：从策略的角度看，应该投资哪些方向？李少君/周隆刚：2019年1月4号行情启动以来，市场表现出两个阶段，第一阶段是1/4到2月中旬消费占优的过程，第二阶段是从二月中旬到现在，成长股迅速的发力。我们认为这样的阶段性变化主要是由增量资金的投资风格所决定的。结合陆股通和私募排排网的私募基金的仓位指数，我们可以看到2019年1月份外资确实出现加速流入，但是到1月底，外资流入有所趋缓，在这一过程中私募基金的仓位出现试探性上行。到了2月上旬，私募基金开始撤退，外资流入速度又进一步加强，但是到了2月中以后，很明显的看到外资持续流入力度减弱，而私募基金的仓位指数持续上升。怎么去理解？行情启动初期我们是看到外资加速流入，市场强势表现的是外资青睐的行业，而到了2月中以后，成长股的强势表现主要是由于私募基金或者说游资快速进入导致的。总的来说，增量资金的投资风格对于阶段性市场风格产生了重要影响。我们认为市场极有可能迎来第三个阶段：逐渐转向以公募基金为主导的行情，随着而来的是价值股后面可能会有良好表现。当前市场正处于第二个阶段向第三个阶段转变的时期，游资风格还会延续，但是时间不会很长，可能已经接近尾声。

短期重点关注个股换手情况。环保板块目前还是高位震荡，盘面龙头切换频繁，高位股普遍调整，启动的都是相对低位品种，短期操作难度较大，耐心等待板块后面的二次起涨机会到来。十方：大盘三连阴暗示即将企稳回升资金被迫选择开始选择部分品种进场了，因为资金不能一直在观望开始，肯定是需要一些战略配置的，所以哪怕是大盘向下调整过程中依然有资金在默默的低吸进场，向下调整正是中线布局的机会。

我们今天推荐的科技创新的组合属于微观的框架，也就是我们结合当下市场环境的变化，我们主观的去推荐科技创新的体系，而为什么科技创新适合当下市场的环境？第一，19年以来，整个市场风险偏好是在快速回升的，春节之后尤其明显。从因子溢价观测，市场对于科技创新的溢价快速提高，较历史平均水平已经达到了两倍以上。第二，目前市场属于游资定价，另外两大机构是公募和外资。从这三个核心定价主体上来看，外资的边际变化其实是增配中小创，从游资角度也是偏爱小盘科技股，所以从这个角度上，我们觉得科技创新也适合当下市场一个节奏。这个科技创新组合量化的是成长股价值投资之父菲利普．费雪的投资理念，而如何去评估科技公司的价值，有请我们组的李栩为大家介绍。