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2018年上半年，微盟营收3.32亿元人民币，同比增长56.65%；毛利为2.31亿元人民币，经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3810万元人民币，同比增长460%；经调整净利润为2840万元人民币，同比增长7200%。截至2018年6月30日，微盟SaaS产品和精准营销拥有约270万注册商户。其中，SaaS产品付费商户数56313名；2018年仅上半年投放精准营销的广告主数量为14189名。

二、策略主要逻辑1．供给最为紧张时点已过，四季度供给压力料增大今年上半年，在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下，铁矿石供需缺口持续扩大，致矿价大幅上涨；根据我们的供需平衡表测算，供应最为紧张的时点为二季度，进入三季度之后，矿石供需缺口已经明显收窄，至8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看，我们认为矿石供应压力将逐步增大，一方面，三、四季度为传统的外矿发货旺季，三季度澳洲巴西矿石发货量为3.12亿吨，较二季度增加4140万吨，根据近5年历史数据来看，四季度发货量数据与三季度基本相当。另一方面，上半年矿难和飓风等因素导致外矿供应明显降低，主流四大矿山的上半年产量同比下降7.1%；而按照四大矿山年度产量目标预计，下半年产量环比上半年要增加约13%，才可能完成全年产量目标。同时，考虑到二季度以来，除中国之外的其他地区粗钢产量持续下跌，表明其他地区铁矿石需求量有所减少，故中国地区供给压力或进一步增加。

2．钢材需求中期下行态势确立，钢厂利润收缩或压制矿价自7月中央政治局会议确立“不以房地产作为短期刺激经济的手段”之后，针对房地产企业融资和个人住房贷款的政策开始逐步收紧，前期表现强劲的房地产投资和新开工面积增速出现连续4个月的回落，尽管在存量施工面积仍会对地产投资形成一定的支撑，但不足以对冲新开工面积下滑所带来的影响，四季度地产投资的下行态势料继续延续。基建方面，在国内逆周期调节政策的作用下，基建投资呈现底部反弹的态势，不过资金面偏紧的状况将继续制约基建投资的增长，目前全国公共财政支出增速连续4个月回落，地方专项债发行已经完成全年计划的90%，委托贷款和信托贷款也维持负增长。尽管国务院常务会议提出提前下达明年新增专项债的部分额度，但新增额度要到明年年初才能使用，四季度可能会面临发行空窗期。制造业需求表现也整体欠佳，前8个月制造业投资同比增长2.6%，较1-7月回落0.7个百分点，汽车、家电销售同比继续延续下滑态势。综合来看，四季度钢材下行的态势基本已经确立，在考虑到采暖季环保限产禁止“一刀切”的政策基调，四季度钢材需求的收缩力度或大于供给收缩力度，届时钢厂利润下降将是大概率事件，这将会对矿石的价格形成压制。

因此，他们成为铁路的主要客流之一。中国国家铁路集团有限公司表示，暑期国内旅游消费持续火爆，旅客乘坐火车出游的需求十分旺盛，各地铁路部门紧密对接市场需求，精心组织开行旅游列车，打造各具特色的精品旅行线路，受到广大旅客欢迎，有力助推了旅游业发展，拉动了消费市场。

此次调整将相关期限进行了统一，有助于因流动性等相关原因陷入困境的企业接受优质企业参与上市公司并购重组的，有助于提升市场活跃度。4.2 个税减免有助于稳定消费预期2018年8月31日，第十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了关于修改个人所得税法的决定，决定自2019年1月1日起施行，但“起征点”提高至每月5000元等部分减税政策，从2018年10月1日起先行实施。根据新修订的个税法，今后计算个税应纳税所得额，在5000元基本减除费用扣除和“三险一金”等专项扣除外，还可享受子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金，以及赡养老人等专项附加扣除。税法授权国务院制定专项附加扣除的具体范围、标准和实施步骤，并报全国人大常委会备案。专项附加扣除政策是本次改革的一大亮点。

在这个过程中，公司也需要保留少量的货币资金，用于维持日常经营。重点在于少量。除非刚募集了一笔资金没来得及变成经营资产，或者正准备进行一项大额支出，否则账上的钱太多是不正常的，说明公司的资源配置不够有效率（or造假）。可以用货币资金占总资产的比例来衡量一家公司用钱的效率。