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USDCAD昨日欧美休市结束，市场慢慢从清淡的交易中恢复，加元在亚盘时段几乎没有什么波动，欧盘时段开始加元稳步下跌。今日重点关注的是加拿大央行召开的货币政策会议，近期加拿大的经济数据表现强劲，尤其在劳动力就业市场以及零售销售业。加拿大3月零售销售月环比录得1.1%，高于前值1.0%（修正值）；加拿大3月核心零售销售月环比录得1.7%，大幅好于预期值0.9%和前值0.6%，创数年最高水平。

3．应对策略：行稳致远，步步为营外部环境好转助推反弹，反转还需时间蓄势。10月21日《有望迎来年内幅度最大的反弹》起我们将短期观点转为乐观，强调A股将迎来年内幅度最大的反弹，主要逻辑是跌幅深、估值低、政策强。中美贸易摩擦缓和、美国加息周期有望提前结束，这些外部环境的好转有助市场情绪改善，反弹将持续。今年是改革开放40周年，12月将举办庆祝活动，改革措施望推进，财税改革方面个税、社保征缴体制改革已出台，未来关注增值税三改二、降低社保缴费比例等，后续跟踪国内改革相关政策。反弹之后市场仍需时间反复筑底，政策拐点出现，但是企业盈利恶化的趋势不变，市场处于政策上盈利下的交织期。本轮A股盈利回升始于16年中，进入2018年后业绩开始回落，特别是三季度盈利加速下行，这种趋势将延续。然而，10月M2同比继续回落至8%，政策力度是否有效还有待观察。而且这次情形更复杂，需要时间检验政策的力度和效果，需要进一步确认盈利回落的幅度，时间上市场底滞后政策底，空间上市场底是否更低，不一定。回头看，2008年上证综指跌至1664点时政策加码，四万亿投资计划出台，指数反弹到2100点再次回落到1814点时基本面预期明朗，市场底出现，但未出现新低。中期视角看市场处于第五轮周期底部，回顾过去四次历史大底的估值水平，1996年1月19日上证综指512点、2005年6月6日998点、2008年10月28日1664点、2013年6月25日1849点时全部A股PE（TTM，整体法）11.5~18.4倍、PB（LF，整体法）1.5~2.1倍，目前PE为11.4倍、PB为1.29倍，估值底已出现，政策底现也已出现，我们认为市场很可能进入2014年以来牛熊周期的末期，战略上可以乐观一些。但是迎接黎明还要经历一段穿越黑暗的反复磨底时期，黎明曙光的信号是政策效果出现，回顾历史的政策转向，市场底出现的信号是政策落到实处，开始对基本面发挥效用，需要重点关注的是流动性的量价指标，如广谱利率下降、信贷放量、改革落地。

而无独有偶，不仅中国本土车企在轻装转身，跨国车企同样如此。新任大众汽车集团管理董事会主、大众汽车集团CEO迪斯，正是以强硬的改革派身份上位。而就职以后，迪斯的第一个决定就是对大众集团的业务重组，重组为六个业务板块和中国区业务，以更加高效的集团管理结构，更迅速地适应大众集团全面向新能源、智能化、出行服务商等新业务方向的转型。而对于整合后的非核心资产，不排除出售的可能性。

在那个追求“自力更生”的年代，空难事件除了在外交层面震惊高层之外，在航空工业领域也令决策者反思：无论是出于安全还是经济的考量，中国的领导人应该有自己制造的专机。假如中国能造出自己的民航客机，就不至于连总理去趟相隔不远的印尼，都要向其他国家租飞机来用。

方正证券分析师杨为敩认为，未来可能陆续有1.1万亿元左右的永续债发行，主要发行者集中在中部偏头部的银行。首单无固定期限资本债券的推出，具有多重意义。国金证券研报认为，商业银行发行永续债可以起到三方面的主要作用：一是永续债发行增加了其他一级资本补充途径，为非标回表创造了条件；二是服务实体经济背景下，发行永续债可以扩充银行资本，增大银行信贷投放空间，疏通货币传导机制；三是满足银行资本充足率的监管要求。

这项协议改善了冒险意愿，令日元受创，同时提振了澳元等景气成长相关货币。美元兑日元上涨0.17%至110.68，期权市场明显警惕日元进一步下跌。澳元兑美元上涨0.3%至0.7376。美元指数跌0.55%至94.86，周四曾高见95.53，为将近一年高位。