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未来MLF-LPR利率锚定会更加紧密，同时央行操作空间会更大，贷款利率有望进一步下降，1年期MLF降至3.1%，1年期LPR自4.15%靠近4%，5年期自4.8%接近4.6%成为2020年的预期走向。图32：公开市场周净投放（亿）资料来源：Wind，招商期货

（三）法规部。起草银行业和保险业其他法律法规草案。拟订相关监管规则。承担合法性审查和法律咨询服务工作。承担行政复议、行政应诉、行政处罚等工作。金融监管研究院解读：法规部原先的职能更多是上层法律法规的推动和落实，行政处罚条款，行政复议。但和业务相关的更多规范性文件和部门规章反而多数不是法规部牵头，而是具体的业务部门。

目前中国国内存在一种观点，即当前的中美贸易摩擦原本是可以避免的，如果中国政府继续延续过去韬光养晦、隐藏实力的策略、避免在国际社会与多边层面与美国进行对抗，中国就可能不会成为美国的眼中钉肉中刺。这种观点有一定合理性，但却可能低估了中美贸易摩擦的必然性。事实上，在过去一个世纪以内，作为全球霸主的美国，一直对可能挑战自己地位的国家心存警惕，竭尽全力来进行打压。这种打压与经济体制与意识形态固然有关系，但更大程度上却主要取决于两国之间相对实力的比较。美国除了会打击经济体制与意识形态方面的对手，也会打击自己的盟友。正如现实主义国际关系理论所预测的那样，守成大国与新兴大国之间必然会发生冲突，而不论两国在经济体制与意识形态方面相同还是相异。

比较助金18号与盛世浩金，可以明显发现二者的关联性。首先，助金18号的结束时间为2017年7月，而盛世浩金的成立时间为2017年9月；其次，助金18号约定年化收益率为10%左右，运作两年后本息合计3.06亿元，而盛世浩金约定，将6亿元本金划分为三份，其中2.9亿元用于收购助金18号底层资产Wapiti油田。

美国的“铁锈地带”工人失去了工作，但资本拥有者的回报率提高了，因为他们的资本可以进行更有效的全球配置。政府理论上应该从得益的人群提高的福利中拿一部分去弥补福利受损的人群，但是很多国家没有做好这类收入再分配，或者说做得不够，所以在国内产生了很多觉得自己在全球化中没有得利的群体。

图40：十年期国债期货以及国债收益率历史走势（元、%）资料来源：Wind，招商期货在内外共同因素推动下，2020国债期货大概率震荡上行，10年期国债收益率有望在2020年击穿3%的中期强支撑，但由于目前的货币政策偏结构性宽松、银行资金成本较高，MLF、逆回购存款理财产品的利率相比较2016年仍较高，收益率较难回到2016年的低点2.7%（对应T国债期货价格101元以上）。利率下行预计将以中长期下行带动短期国债收益率下行为主，十年期国债收益率预计在2.9%-3.3%区间震荡，利率中枢将较2019年下行0.1%-0.2%，10年期国债收益率在3.25%上方时中线入场做多国债期货的较安全区间，整体波动幅度依旧将是T>TF>TS。趋势机会重点关注T主力价格97元、TF价格99元、TS价格100元的做多机会。套利机会，因为预期中长期利率下行，关注T当季与下季价差0.4元以上，TF当季与下季价差在0.4元以上，TS当季与下季价差0.2元以上的多远空近的套利机会。